搜狐周一公布的業(yè)績超出市場預(yù)期，令投資者非常滿意，從而推動其股價上漲9%。

搜狐增速最快的業(yè)務(wù)是付費搜索，該公司旗下的搜狗搜索引擎當(dāng)季收入增長183%，遠(yuǎn)高于顯示廣告45%和暢游32%的業(yè)績增幅。不幸的是，該業(yè)務(wù)在搜狐整體收入中的占比很低，不足5%，總額僅為800萬美元。

換句話說，付費搜索不太可能對搜狐的整體業(yè)績產(chǎn)生太大推動，至少目前如此。

過去幾年間，搜狐有過多個概念。它曾經(jīng)是2002年市場上表現(xiàn)最好的股票，該公司當(dāng)時被視為較早進(jìn)入中國移動內(nèi)容市場的企業(yè)，直到中國政府和移動運營商開始打壓第三方增值服務(wù)提供商。

此后，搜狐開始重點發(fā)展門戶網(wǎng)站，并成為2008年北京奧運會的官方合作伙伴。

當(dāng)游戲市場興起時，搜狐又開始借助網(wǎng)絡(luò)游戲提升業(yè)績。網(wǎng)易和搜狐的網(wǎng)絡(luò)游戲戰(zhàn)略都起到了不錯的效果，而搜狐旗下的暢游最終也成功上市。

付費搜索業(yè)務(wù)是否也將騰飛？

目前看來，這只是一個可笑的概念。付費搜索的毛利率比搜狐的其他三大業(yè)務(wù)都低。如果你認(rèn)為5%的市場份額微不足道，那么當(dāng)你得知該業(yè)務(wù)在搜狐毛利潤中的占比僅為2.4%時，肯定會更加失望。

不過，也不要過早下結(jié)論。

搜狐預(yù)計，搜狗本季度的收入貢獻(xiàn)將達(dá)到1100萬美元，環(huán)比增速很快，而且占到了第二季度收入預(yù)期的近6%。

搜狗39%的毛利率也有望得到一定的提升，不僅是因為其去年同期和上一季度的毛利率分別為3%和32%，還因為百度去年全年的毛利率達(dá)到73%。

在分析師電話會議上，搜狐CEO張朝陽透露，搜狐在中國搜索市場的流量占比為4%，收入占比為1.6%。他的目標(biāo)是在幾年內(nèi)奪取20%的市場份額。

批評者或許會認(rèn)為張朝陽白日做夢。百度幾乎占據(jù)中國市場三分之二的份額，而且沒有任何放緩的跡象。谷歌去年部分撤出中國市場的決定帶來了很大的機(jī)遇。雖然搜狗獲得了一定的份額，但百度才是真正的贏家。

然而，搜狐的市值不足百度的10%，如果搜狗能夠奪取流量份額，廣告主就將幫助其提升收入份額。毛利率也將提升，即使難以達(dá)到百度的水平。現(xiàn)在存在很多不確定性，更像是在買彩票，但是搜狐投資者依舊擁有強(qiáng)勁的顯示廣告和網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)，因此即使搜狐在付費搜索市場依舊是一家小企業(yè)，仍然擁有其他依靠。